今（jīn）年的中央经济工作（zuò）会（huì）议要求,在国资国（guó）企方（fāng）面，要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚持分（fèn）类改革方向，处理好国企经济责任和社会（huì）责任关（guān）系。完善中（zhōng）国特色（sè）国有企业（yè）现代公司治理（lǐ），真正按市（shì）场化机（jī）制（zhì）运（yùn）营。 

国资（zī）改革将继续（xù）从“管资产（chǎn）”向“管（guǎn）资本（běn）”进行（háng）深层转变，促进国有资本增长从要素驱（qū）动向效（xiào）率（lǜ）驱动和创新驱动转变。在近（jìn）日发布的《中央企业高质量发展报告(2022)》指出，中央企业将继续集中（zhōng）力量破解一（yī）系列制度性、程序性难题，全面完成公司制改制，从法律上厘清了政府与企（qǐ）业的职（zhí）责边界，使企（qǐ）业独立市场主体地（dì）位从根（gēn）本上得以确（què）立，产（chǎn）权（quán）制度（dù）、治理（lǐ）结（jié）构、经（jīng）营机制等全面（miàn）升级。 

借鉴淡马（mǎ）锡模式（shì）中政府对国（guó）企（qǐ）从“管资产（chǎn）转向管（guǎn）资本”到逐步实现“政（zhèng）企分离”，以“能者居（jū）之”的理念实现（xiàn）职（zhí）业经理人的全球选聘，完成下属（shǔ）公司（sī）的（de）市场（chǎng）化运作可能会（huì）是一种改革范（fàn）式。 

一、淡马（mǎ）锡管理模（mó）式分析

淡（dàn）马锡是新加坡财政部（bù） 100% 控（kòng）股的国有公司，其下属的淡联公司不少已（yǐ）经成为新加（jiā）坡各行业的龙头（tóu）企业。新（xīn）加坡政府通过（guò）淡马锡平台引导国有资本融入（rù）产（chǎn）业发展，推动淡联企业不仅涉（shè）足通信、电力、航（háng）空、武器制造（zào）等公共（gòng）和战略性较强的（de）领域，也允许淡联企业进入民营为主的一些行业（yè），如银行业、游轮业等（děng）。之后为（wéi）了着（zhe）重凸显淡马锡投资（zī）平台的功能以（yǐ）获得较高的投（tóu）资回（huí）报率，淡（dàn）马锡剥离了（le）旗下部分淡联企业，新（xīn）加（jiā）坡政府逐渐对淡联企业实施了民营化。

( 一) 政府在淡马（mǎ）锡的（de）角色定位

新加（jiā）坡建国初期经济实力较弱，缺少（shǎo）自主和高科技产业，为了发展（zhǎn）国内（nèi）经济、实现国家经济战（zhàn）略（luè）部署，成立了淡马锡全资控股公司，意在通（tōng）过（guò）对国（guó）有资（zī）源的整合，使国资融（róng）入市场（chǎng）机制（zhì），实现国企（qǐ）的高效运作，进而（ér）走向世界竞争市场。在淡马锡发（fā）展的（de）早期，政府的作用是加大产业支持，使国（guó）家经济与（yǔ）国企共同发（fā）展，此时政府的干预推（tuī）动了淡马（mǎ）锡的（de）快（kuài）速发展。在淡马锡的成功（gōng）道路上，政（zhèng）府开始作（zuò）为战略指引人，遵循（xún）了国有资本支持国有经济，将国有资本投在了私（sī）人企（qǐ）业不具有能力投资或者不想投资的基（jī）础性（xìng）产（chǎn）业和（hé）保证民生的相关产业，为国家（jiā）经济转型打（dǎ）下了一定的基础。

随着产业铺开，淡（dàn）马（mǎ）锡下（xià）属的淡联（lián）企（qǐ）业快速（sù）发（fā）展，新加坡政府意识到需要对淡马锡旗下的淡联企业改（gǎi）制（zhì）重（chóng）组，并要求淡联企业适应（yīng）市场机制（zhì）、坚持股东利（lì）益（yì）最大化的原则发展和经（jīng）营（yíng）。相应地，新加坡政府实行（háng） 100%控股（gǔ）淡马锡，但（dàn）不控制其属的（de）淡联企业，仅通过淡（dàn）马锡减持或增（zēng）持（chí）股份（fèn）达（dá）到对国有（yǒu）企业的战（zhàn）略布局，实施政企分（fèn）开的管控体制，就（jiù）实现了所（suǒ）有权与经营的分离。此（cǐ）后，政府不再将（jiāng）自己（jǐ）的社会目的加于淡马锡，使淡马锡仅作为一个国有资产管理平台存在，通过市场化的（de）方式运作（zuò）、股（gǔ）权控制的联系点使淡联企业通过自主经营最终实（shí）现（xiàn）国资的保值增（zēng）值。新加坡（pō）政府通过财政部（bù）对（duì）淡（dàn）马锡（xī）进行间（jiān）接（jiē）的控制，使淡马（mǎ）锡置身于《公（gōng）司（sī）法》的管控（kòng）之（zhī）下（xià），最（zuì）终将国（guó）家资（zī）金（jīn）投资于（yú）有（yǒu）利（lì）国内外发展的企业（yè），以获取更高的（de）收益率。

( 二) 淡（dàn）马锡两权分离（lí）的（de）董事会制度

新加坡（pō）国（guó）有资本之所以可以（yǐ）快速的市场化，是因为市场与行（háng）政（zhèng）边（biān）界划分清楚。新加（jiā）坡宪法规定（dìng），淡马锡董事会成员由财政部提名后由总（zǒng）统任（rèn）命，受政府监督并向总统负（fù）责; 淡马锡的董事会（huì）大部分为独立董（dǒng）事，政府不（bú）会对淡马锡的日常经营决策插手（shǒu）。

淡马锡董事会的目标制（zhì）定着眼于新（xīn）加坡的整体发展，如果业绩不好，财政部（bù）可提（tí）议董事会（huì）换届，需先获得（dé）总（zǒng）统的同意，但政府不能任免（miǎn）董（dǒng）事会（huì）成员。淡马锡董事会成员构成多为独（dú）立董事，政（zhèng）府的一名财政部官员担任（rèn）董事，但为保（bǎo）证中立性，该董事不能从淡马（mǎ）锡获取工资收入，只（zhī）是（shì）遵循经营业绩给予一定职位升迁激励，使得淡（dàn）马锡具有（yǒu）较独立的判（pàn）断能力（lì），而（ér）不受政府干扰（rǎo）地根（gēn）据市场化运作（zuò），拥（yōng）有的人才精英为淡马锡发展做出专业决策，使淡（dàn）马锡能（néng）实（shí）现世（shì）界级高水准经（jīng）营。

淡马锡按照（zhào）《公司法》进行管理，属于（yú）“私法”管理，不（bú）受行政规制，淡马锡下（xià）属的淡联（lián）企业分层设立了董（dǒng）事（shì）会，股东可通过（guò）影响下属公司战略方（fāng）向来行使股东（dōng）权（quán）利，但不能介（jiè）入淡联企业的日常经营和决策。淡（dàn）马锡对下属企业的影响在于企（qǐ）业价值观的建设、对人才的培养和制定企业整体（tǐ）投资战略，以实现公司更长远目标（biāo）发展。淡马锡不能越过股东会对下属企业进（jìn）行人事任免的制度有效阻隔（gé）了政（zhèng）府对（duì）淡联（lián）企业运营的干预（yù），也保证了（le）淡联企业董事会（huì）决策的（de）独立性，平衡了（le）监督与决策的关系。

( 三) 淡（dàn）马锡的（de）职业（yè）经（jīng）理人选聘制度

淡马锡对旗下的淡联企业（yè）不直接（jiē）进行人事任免（miǎn），其管理层人员是（shì）通过（guò）董事会在市场上机制下在全（quán）球范围内进行选（xuǎn）聘的，选聘的管理层以“为股东创造更大的价值”和 “使企业资本得到有效（xiào）运用”为（wéi）首（shǒu）要目标，实现公司整体（tǐ）的（de）向好发展。为吸引高素质专业人才，淡马（mǎ）锡的（de）薪酬同国际（jì）接轨，薪酬委（wěi）员会和人才培养主席均由淡马锡董事长担任。淡马锡董事（shì）长为外部董事，其他相（xiàng）关利益者和政府无权干预其决策，确保淡马锡（xī）董事长决（jué）策的中立性和公平（píng）性，因此淡马锡能实现（xiàn）在全球（qiú）进行人（rén）才选聘。

( 四) 淡马锡（xī）价值导向的（de）考（kǎo）核与激励制度

淡马锡将股（gǔ）东利益最（zuì）大化和实现企业整体价值增长作（zuò）为公司（sī）运（yùn）营的目标，其考核（hé）体制不是“一刀切（qiē）”的划线，是根据（jù）不同层（céng）级对公司的不同作用（yòng）采用（yòng）了相对应（yīng）的考（kǎo）核（hé）机制。投资者与董事会是以全体股东的回（huí）报率为（wéi）考（kǎo）核目标; 经（jīng）营管理层以企业经（jīng）济发展情（qíng）况作（zuò）为考核指标; 子公司的经营效果（guǒ）则以经济增加值（zhí）来（lái）体现，淡马锡采用的（de）考核指标均详细量化（huà），将其与（yǔ）管理层和员工的薪酬挂钩，确保了实现考核目的和（hé）团（tuán）队能高效运作。

淡马锡建立了与考核相（xiàng）匹配（pèi）的激（jī）励机制，通过将长（zhǎng）、中、短期激励与不同（tóng）主体相结合，实（shí）现了多元化激（jī）励效果。淡马锡（xī）实施的股东利益与管理（lǐ）层利益保持一致福利薪资计划，能够长（zhǎng）期激励且（qiě）适用追求长远（yuǎn）利（lì）益目（mù）标的高级管理层，使管理层（céng）的（de）薪酬与企业更长远的经济利益密切联系，有（yǒu）效（xiào）避免了管理者的短期行为。中期激励通过设立财富增长值奖金来奖励员工对企业（yè）的贡献，并发放到（dào）员工财富增长值奖金账户。短期激励在当年实现兑现（xiàn），以预（yù）算（suàn）范围内（nèi）的业绩业务表现（xiàn）按（àn）照现金花红（hóng）分配。

二、中国商业类（lèi）国（guó）企混（hún）合所有制分类（lèi）改革

中国国（guó）务（wù）院（yuàn）2015年（nián）8月印发了《关于深化（huà）国有企业改革的（de）指（zhǐ）导意见》，强（qiáng）调 “国有企业功（gōng）能界定与分类是（shì）新形势下深（shēn）化（huà）国有企业改革的重（chóng）要内容（róng），是（shì）因企施策推进改革的基本前提”，加快对国企功能界定（dìng）和分类是中国国企改革中具有战（zhàn）略意义的（de）重要一步。《指导意（yì）见》中将中国国企分（fèn）为公（gōng）益和商业两大类，并把商业类国企（qǐ）概述为“增强（qiáng）国有经济（jì）活力、放（fàng）大国有资本功能、实现（xiàn）国有资产保值增 值为主要目标，实现优（yōu）胜劣汰、有序（xù）进（jìn）退”。《指导意见》的解说文件将商业类国（guó）企（qǐ）分（fèn）为两类（lèi）: 一（yī）是主（zhǔ）业处于关系国家安全、国（guó）民经济命脉的重（chóng）要（yào）行业和关键（jiàn）领域; 二是主业处于充（chōng）分竞争行（háng）业领域的企业，中国（guó）对商业类国企的划（huá）分较宽（kuān）泛，除被定为公益（yì）类国（guó）企（qǐ）的，其他均归属于（yú）商业类国企。《中共中（zhōng）央关于全面（miàn）深（shēn）化改革若干重大问题的决定》中，要（yào）求商业类国企要根（gēn）据市场资源配制需求，积（jī）极（jí）引（yǐn）入市（shì）场化机制，加大股（gǔ）份制（zhì）改革的力度，散（sàn）发（fā）出国企的活力。其中（zhōng），对主业处（chù）于关（guān）系国（guó）家安全、国民经济命脉的重要行业和关键（jiàn）领域（yù）、主要承担重大专项（xiàng）任（rèn）务的商业类国企可以有非国有（yǒu）资本参股，但要保持国有（yǒu）资本（běn）的控股地位;主（zhǔ）业处于自然垄（lǒng）断行（háng）业的商业类国（guó）企，则要以“政企（qǐ）分开、政资分开、特许经营、政府监管”为原则（zé），放开竞争类业务，根据行业（yè）特点加大改（gǎi）革力度，使得公共（gòng）资源（yuán）配置（zhì）市场化; 主业处（chù）于充分竞争领（lǐng）域（yù）和行业的，原则上（shàng）都要实行公司制股份制改革，引入民营资（zī）本，实现多元化股权（quán），表明（míng）了（le）国资在不同（tóng）情况下，可以通过绝对控（kòng）股、相对控股或参股方式上（shàng）市，国家（jiā）对商业类（lèi）国企（qǐ）的划分留有一（yī）定的（de）变化空间。2016 年 8 月国资（zī）委印（yìn）发的（de）《关于完善中（zhōng）央企业（yè）功能分（fèn）类考（kǎo）核的实施方案》中（zhōng）强调了建立现代化（huà）企业（yè）制度的重（chóng）要性（xìng），对主业关系国民经（jīng）济命脉和国家（jiā）安全的国企以及处于自然垄断的商（shāng）业类国企，明确提出在体现社（shè）会效益、服务社（shè）会目标的同时，对可以市场（chǎng）化竞争的业务，要参与（yǔ）市（shì）场化（huà）运作（zuò），实现 “政企分离”，实现（xiàn）政（zhèng）府（fǔ）仅作为企业向好发展的辅（fǔ）助工（gōng）具（jù），而（ér）不是左右企业发展（zhǎn）的无形之手。

三、淡（dàn）马锡治理模式（shì）对中（zhōng）国（guó）商业类国企混改的启示

中国国企初期（qī）没有划分类型（xíng），导致（zhì）国企的功（gōng）能不明确、目标不清晰，部分国企不能区（qū）分自己的社（shè）会职能和企业效益，或目标繁（fán）多无法确（què）定重心，在市（shì）场环境下（xià）效率低下，没有将国有资本放大。目前推进（jìn）的商业类（lèi）国（guó）企混改应结合中国实际国情，而淡马锡治理模式（shì）能（néng）为中国商业类（lèi）国企混改提（tí）供（gòng）一定的启（qǐ）示和借（jiè）鉴。

( 一) 明（míng）确（què）商业（yè）类国企国（guó）有资本（běn）定位（wèi）

国有资（zī）本职能包括满足行政目标和公共目标在内的社（shè）会公共基础职（zhí）能和实现国（guó）资有效运营提高红利的经济（jì）职能。行政（zhèng）目标是（shì）指国家为了（le）维护社会（huì）的（de）安全、稳定（dìng）或社会基本生活需求，将（jiāng）如增（zēng）加（jiā）就业、减少犯罪等内容作为主要目标; 公共目标（biāo）指为满足社会公众基本（běn）福利保障和（hé）社会公共基础建（jiàn）设。两类目标在（zài）履行时都将（jiāng）经济目标放在后（hòu）面（miàn），这种（zhǒng）忽略（luè）经济指标的国（guó）资定位是不利于企业市场（chǎng）化发展的。在淡马锡（xī）治理模式（shì）下（xià），政（zhèng）府通（tōng）过（guò）对（duì）国资（zī）准确定位，建立（lì）公共目标与商业（yè）目标间的平衡治理体系，将（jiāng）政府（fǔ）的社（shè）会行政目（mù）标与淡马（mǎ）锡分离（lí），使国资在独立（lì）、高效的市场（chǎng）机制下运（yùn）营（yíng），最终实现国资的商业经济职能。中国所处的社会和（hé）经济发展阶段决定了国资的公（gōng）品（pǐn）性（xìng），忽略了企业（yè）最重要的一个职（zhí）能是（shì）要实（shí）现资（zī）产的保值增值（zhí），淡（dàn）马（mǎ）锡治理模式可以提供一定的启示（shì）: 国有资本（běn）作为一种特殊的资本，其有效运营和维持（chí）须保证可以平衡经济（jì）职能与（yǔ）社会职能，让二者在企业运营中相互（hù）独立，在经济绩效中相互（hù）补充（chōng），力求国资能（néng）在市场经济竞争中被放（fàng）大。

在（zài）商业性（xìng）国企微观（guān）层（céng）面（miàn），政府应先对处于（yú）完全竞争领域的、运营中（zhōng）的国企国（guó）有资本（běn）定位，并消除政府将（jiāng）自身（shēn）社会性目标强加于企（qǐ）业情况（kuàng），推动企业经济目标的实现; 政府需（xū）明确和（hé）企业间的关系，即明确企业市场化经营（yíng）和实（shí）现行（háng）政性（xìng）指标间的关系。市场化竞争条件下，商业类国资定位会使（shǐ）其与（yǔ）民营资本间出现（xiàn）矛盾，这（zhè）种矛盾出现是因为（wéi）国（guó）资与民资在同样（yàng）的（de）竞争（zhēng）环境下不平等的待遇所（suǒ）导致的，但能够激发国（guó）资能量，营造出公平、公正的市场竞争环境，完全竞争的（de）商业类国企应当和民企处于同等的市（shì）场竞争地位，以使国资能够保持活力（lì）。

( 二) 推行政企分（fèn）离（lí）改革制度

1) 政（zhèng）府要先明确商（shāng）业类国企在市（shì）场化发展中的社会定位（wèi），要（yào）对商业类国企的企业性质进行明确定位，将商业类国企（qǐ）和民企同样置于（yú） 《公司法》管理下（xià），确立企业（yè）的商（shāng）业化经营理念。商业类国（guó）企改（gǎi）革需（xū）明确企业追求利益（yì）最（zuì）大化的目标，不应把社会性（xìng）目标置于首位，使（shǐ）国资融（róng）入市场，实现国资增值，创（chuàng）造出更高的利润。

2) 推（tuī）行政企分离改（gǎi）革制度，改变以往国企董（dǒng）事长由国资委任命行（háng）政官员担任情况，发挥董事（shì）会的制衡（héng）作用。商业类国企改革应改变政府与企业的产（chǎn）权关系，建立市场化的内部治（zhì）理结构（gòu）。依据商业类（lèi）国企（qǐ）市场发展的需要（yào），向（xiàng）国有资产监（jiān）督管理部门提议（yì）选聘具有专业特长和知识背景的外部独立董事，实（shí）现董事会的互相制（zhì）衡作（zuò）用。给予子公司独立经（jīng）营权（quán）利，通（tōng）过董事（shì）会将相互制衡机制（zhì）传导到子公（gōng）司，使子公司内部也能相互制约，以（yǐ）遏制部分利（lì）益人因行为（wéi）不当（dāng）导致国资流失。

( 三（sān）) 实现商业类国（guó）企多元化混合发（fā）展

虽然目前（qián）中国社会经济（jì）中（zhōng）国企改革实现（xiàn）的主要思路就是混合所（suǒ）有制（zhì）改革，但商业类国企，尤（yóu）其是处（chù）于完全市场竞争的（de）商业类国企，混（hún）合所有制改革（gé）应是一个转型方向。借鉴淡马（mǎ）锡治理模式，中国商业类（lèi）国企混改可选择以下几种方式。

1) 通过对国有资（zī）本（běn）投资实现国资保值增值。新加坡政府（fǔ）通过对淡马锡的 100%控（kòng）股，实现了国（guó）有资（zī）本市场化（huà）运作; 以股东身（shēn）份（fèn）投资具（jù）有潜力的产（chǎn）业和回报率高的产业，实现了股东（dōng）价值最（zuì）大化（huà）。中央《指（zhǐ）导（dǎo）意见（jiàn）》中同样鼓励国企“对发展潜力大、成长性（xìng）强的非（fēi）国有企业进行股权投（tóu）资”，表（biǎo）明用国（guó）资（zī）投资非国有企业，有利于引导市场（chǎng）、实现国家层面的战略（luè）性布局（jú）和企业风险分散，实现了（le）国有资（zī）本的可进可退; 国资中的坏资产和盈利（lì）能力差的资产向投资领域发（fā）展也（yě）利于盘活（huó）国有（yǒu）资产。

2) 商（shāng）业类国企通过（guò）引进非公有资本投资者（zhě），借助（zhù）产权市场（chǎng）和股票市场等市场化平台扩容或（huò）者出售达（dá）到减持国（guó）有股份目的，逐步将一股独大变为控股、控股变（biàn）为参股、参股可以变为（wéi）小股东，以实现（xiàn）商业类国企改革目标。

3) 条件成熟的商业类（lèi）国企发展投资公（gōng）司要（yào）“做强、做（zuò）优、做大（dà）”，积（jī）极寻求转向国际竞争市场路径，以降低国（guó）内国企间的市场（chǎng）竞争力度转而赢得（dé）国际市场，并逐步成为实现国家（jiā）战（zhàn）略的（de）载体。

( 四) 实施量（liàng）化考核与激励的和（hé）人才选聘机制借鉴（jiàn）淡马锡管理模（mó）式，设置适合中国商业类国企发展的可量（liàng）化（huà）考核、激励和人才（cái）选聘机（jī）制。配（pèi）置（zhì）与人才价值相对应的劳动薪酬（chóu），并按照市场基准和业务（wù）业（yè）绩制订（dìng）可量化的考核指标; 根（gēn）据企业市场化经营（yíng）的（de）结果设置适宜的中、长、短期（qī）公（gōng）司收（shōu）入分配（pèi）方式（shì），制定符合企（qǐ）业市场化（huà）发展的（de）考核标准，并确定合理（lǐ）的绩效（xiào）薪酬和有效的激励分配方案; 实施股权制以激（jī）发管理（lǐ）层（céng）动力（lì）和基层员（yuán）工活力。

完善的（de）职业经理（lǐ）人选聘制对（duì）中国商业类国企混改十分（fèn）重要的，改革中（zhōng）应积极推进市场化人才选（xuǎn）聘机（jī）制，避免出现“吃饭不出（chū）力（lì）”现象。国（guó）企上级主管（guǎn）单（dān）位应授（shòu）权商业类国企董事（shì）会自主（zhǔ）选聘职业经理人，有权在世（shì）界范围内寻找符（fú）合企业（yè）发展需要的（de）专业（yè）人才; 建立共享高端人才库，将人才选聘制度下（xià）沉至（zhì）子公（gōng）司（sī），为子公司（sī）市场化选聘人才提供参（cān）考。注重发（fā）挥商业类（lèi）国有企（qǐ）业中的（de）党组织作（zuò）用，塑造企业团队良好风貌（mào），增强员工的奉献意识（shí）和工作责（zé）任心，树立员（yuán）工和企业共同成长（zhǎng）、发展的价（jià）值观（guān）。

四、结 语

2019 年（nián） 11 月中国国（guó）资委印发了《中央企业混合所有制改革操（cāo）作指引》，国家要求商业（yè）类国（guó）企改（gǎi）革应根据（jù）不同行业（yè）、不同业务特点推进混改，引导处于完全（quán）竞争领域和行业的（de）商业类国企向市场化竞争机（jī）制、经营活动在商业化平台上转（zhuǎn）变，以提高国资运转效率、企业收益并赚取更多（duō）红利（lì）。同时印（yìn）发的《国（guó）务院国资委关于以管（guǎn）资本为主加快国有（yǒu）资（zī）产监管职能转变的（de）实（shí）施意见》指（zhǐ）出（chū）国有资产的职能要从最（zuì）初管资（zī）产向管（guǎn）资本转（zhuǎn）变，要实现国资在市场资源配置中的放（fàng）大效应（yīng），释放出“政企分离”的信（xìn）号。在中（zhōng）国商业类国企（qǐ）的市场化改革中借鉴淡马（mǎ）锡模式，有（yǒu）助（zhù）于建立符合中国市场化（huà）发展的（de）制（zhì）度标准，对中国商业（yè）类国企市场化混合所有制改（gǎi）革极为（wéi）有益。