世界唯（wéi）一确定（dìng）就是事情的不确定（dìng）性。在经济的大海上，不（bú）时掠（luě）过一只（zhī）“黑天鹅”，卷起惊涛骇浪，一艘艘经济航（háng）母（mǔ）瞬间（jiān）被吞噬（shì）。一幕幕挥之不去的险情历历在（zài）目：一桶原（yuán）油（yóu）由不到（dào）10美元，涨到近150美（měi）元，在次（cì）贷危机中又迅速跌至40多美元；铜（tóng）价从每吨1000多（duō）美元，涨到（dào）9000美（měi）元（yuán），又迅速跌到（dào）2000多美元等等。就连各国的货（huò）币也变幻莫（mò）测，人们口袋里揣着货币，心里发（fā）慌。人（rén）民币兑美元汇率，由8.27到升值到（dào）6.7，欧（ōu）元兑（duì）美元从0.82最（zuì）高升（shēng）值到1.6等等。剧烈（liè）波（bō）动的商品价格、货币价格，给企业（yè）经营带来了巨大（dà）风险。一家外（wài）贸企业，签（qiān）订一笔贸易合同，如（rú）果不对人民币外汇进（jìn）行（háng）风险管理，等到（dào）交货结汇时，由（yóu）于人（rén）民币大（dà）幅波动，可（kě）能会颗粒无收。因此，在变化的世界，如何管理好经（jīng）营中的不确定性，事（shì）关（guān）企业生死（sǐ）存（cún）亡。

让我们值（zhí）得安慰和欣（xīn）慰（wèi）的是：人类是聪明的，在不断制造不（bú）确定的（de）同时（shí），也不断创新管（guǎn）理不（bú）确定（dìng）的工具（jù）。200多年前，农（nóng）场主为了避免粮食价格（gé）波（bō）动给（gěi）种粮带来（lái）的损失，锁定种（zhǒng）粮的收益，在粮食种（zhǒng）植时，就与贸易（yì）商达成（chéng）未来的交易价格，无论（lùn）粮食收割（gē）后，价格怎样（yàng）变动，双方都（dōu）按照预先确定的价格成交，这样就规避了价格波动对双方经营造成的不（bú）确定性。这就是现代期（qī）货的（de）雏形。19世纪中叶，芝加哥期（qī）货交易所的成立，开创（chuàng）了（le）通过期货交易管（guǎn）理企业经营不确定（dìng）的先河。随着，现代金融创（chuàng）新（xīn）步伐加（jiā）快，期权、期货期权等管（guǎn）理（lǐ）风险的工具层出不穷。芝（zhī）加哥期货交易所更是喊出了“管理全球（qiú）风（fēng）险中（zhōng）心 ”的口号！在国内，随着（zhe）上海、大连（lián）、郑州期货交易所及上海金（jīn）融期货交易所的快速发展，商品交易品种不（bú）断丰富（fù），有农产品、有（yǒu）色金属、贵金属以（yǐ）及工业成品（pǐn）等，为我（wǒ）国企业管理（lǐ）经（jīng）营（yíng）中的不确定性提（tí）供了有效工具。但是，我国大（dà）多（duō）数企业管理者（zhě）并不（bú）会利（lì）用期货管理（lǐ）经营中的不确定性，甚至对期货（huò）还存（cún）在着误解。人们可能听到（dào）的（de）都是做期货跳楼的故事，只认（rèn）识到期（qī）货（huò）交易的巨大（dà）风险，而没有认识到利用期货进行（háng）不确定（dìng）性（xìng）管理的（de）重要性。诚然，投机（jī）期货，风险无疑巨大的，但（dàn）要牢记期货（huò）最重要的功（gōng）能是（shì）为企业提供风险管（guǎn）理的工具。实际上，利（lì）用（yòng）期（qī）货进行套期保值并不复杂。如一家白糖（táng）生产企业，如果认为按照（zhào）现在白（bái）糖期货价格（gé）销售未来生产的产品（pǐn），企业可以获得可以接受的利润，企业就可以根据未（wèi）来（lái）的产量，在期货市场上先卖出，这（zhè）样无论未来白糖的价格（gé）如何变化，企（qǐ）业白（bái）糖都是（shì）按照现在期货市场抛出的价格成（chéng）交，企业就规避（bì）了价格波动的（de）风险，锁定了企（qǐ）业利（lì）润。同理（lǐ），对于白糖的使用企业来（lái）说，可以根据未来使用白糖的量，在期货市场上先购（gòu）买相应数（shù）量白糖，锁（suǒ）定企业的（de）生产（chǎn）成本，有效管理因价格波动给企业带（dài）来的不确定性。

利用期货（huò）管理确定性对企（qǐ）业（yè）来说具有诸多优（yōu）越性。一是成本低。由于期（qī）货实行的是保证金交易，保证金一（yī）般只是交易（yì）额的10%左右（yòu），并且企业（yè）可以用仓单质（zhì）押贷款、商业票据等作为交易保证金。二是交（jiāo）割方式灵活。企业（yè）进行套期保值，到期可（kě）以进行实物交易，也（yě）可以通过期货市场（chǎng）平仓，不进行实（shí）物交（jiāo）割。不（bú）过，大多数企业都不会进（jìn）行（háng）实物交割。三是适用企业范（fàn）围广（guǎng）。并（bìng）不是说只有生（shēng）产、使用标（biāo）准期货交易的品种才能利用期货（huò）套期保值（zhí），而是所有相关企业均可以利（lì）用期货套（tào）期保值。如（rú）现在上市交易的钢材只有螺纹钢（gāng）和线材，但是由于钢材价格（gé）具有联（lián）动性，生产（chǎn）、使用其他钢材的企业同样可以（yǐ）通过买卖现在的钢材期货进行（háng）套期保值。

然而，人性的贪婪（lán）又使（shǐ）得很多（duō）涉足期货（huò）的企（qǐ）业遭（zāo）受灭顶之灾（zāi）！实际上，如（rú）果（guǒ）一个企业严格按照自身（shēn）的需求进行套期保值，是没有（yǒu）任何风险的，但是，很多企业在涉足（zú）期（qī）货交易后，看到别人在期货市场赚钱（qián）容易（yì），于是心也动了，手也痒了，毅然放（fàng）弃了套期保值的交易原则，卷入到投机大军，与专业的投机机构进行短兵（bīng）相接，赤膊对（duì）赌，一旦判断（duàn）失误，将被“秒杀”，全军覆没。巴林银行、雷曼兄（xiōng）弟等（děng）这些（xiē）帝国大厦（xià）顷刻倒（dǎo）塌，我国的国储（chǔ）铜（tóng）、中航油等企业投机期货的巨额亏（kuī）损（sǔn），无（wú）一不（bú）是过渡投机的结果。因（yīn）此，企业（yè）利用期货管理不确（què）定性时，一定要像我们做人一（yī）样本本分（fèn）分的，否（fǒu）则，当 “黑天（tiān）鹅”振（zhèn）翅而（ér）起（qǐ），全球金（jīn）融市场共振时刻（kè），被“秒杀”顷刻倒塌的帝国（guó）大厦或许就是你！

作者：麦（mài）肯（kěn）咨询高级顾问（wèn），米兰和麦肯（kěn）竞争（zhēng）力研究院（yuàn）高级研究员（yuán）汪茂昌博士